Инструменты секьюритизации путем создания целевой компании (SPV)
Определение
Под секьюритизацией понимается передача пула имущественных ценностей (преимущественно финансовых ценностей любого вида и формы) от компании-организатора специально создаваемой для этой цели новой компании, которая затем выпускает ценные бумаги, обеспечиваемые переданными ценностями и связанными с ними потоками платежей.
Юридическая форма
Целевая компания может иметь одну из приведенных ниже форм:
- акционерное общество, акционерное коммандитное товарищество, общество с ограниченной ответственностью.
- секьюритизационный фонд без образования юридического лица (в этом случае закон предписывает создание отдельной управляющей компании с образованием юридического лица).
Имущество целевой компании может быть однородным или быть разделено на несколько частей, каждая из которых соответствует только одному классу активов и финансируется путем выпуска различных ценных бумаг.
Процесс проведения секьюритизации
Трансакция секьюритизации осуществляется в два этапа:
- приобретение базовых активов (риски)
- выпуск ценных бумаг для инвесторов
Целевая компания может, таким образом, одновременно приобретать активы и выпускать ценные бумаги для финансирования этих активов.
Динамика стоимости и доходность ценных бумаг напрямую зависят от базовых активов.
Надзор
В принципе, деятельность целевых компаний, создаваемых при секьюритизации, в Люксембурге не регулируется за исключением случаев, когда такая компания "непрерывно" выпускает ценные бумаги для "открытой продажи". В данном случае целевая компания должна быть допущена Комитетом по финансовому надзору и подлежит контролю со стороны этой службы.
Классы активов
Какие-либо ограничения относительно категорий активов, подлежащих секьюритизации, отсутствуют. Трансакции секьюритизации могут прямо или косвенно относиться к материальным и нематериальным активам (например, обязательствам, патентам, самолетам, недвижимости, бриллиантам и т.д.).
Предметом секьюритизации могут быть и риски, связанные с владением материальными и нематериальными активами.
Защита вкладчиков
- Люксембургский закон предусматривает особые условия договора с ограниченными возможностями выдвижения обратного требования, оговорку о второстепенности для требований вкладчиков и кредиторов, а также защиту компании по секьюритизации на случай конкурсного процесса ее учредителя.
- Риск неплатежеспособности целевой компании крайне низок, так как активы защищены от всех рисков неплатежеспособности самой компании, ее учредителя, провайдеров или гарантии.
- Реализация защиты интересов вкладчиков и требований кредиторов может быть поручена доверительному управляющему, назначаемому специально для этой цели.
Активы в форме ценных бумаг и ликвидных средств должны храниться в люксембургском банке.
Налогообложение
Целевые компании, созданные в виде компаний с привлеченным капиталом, подпадают под следующие нормы:
- Налог на прибыль в размере не более 29,63% прибыли нетто, отражаемой только в бухгалтерских счетах. Однако: все обязательства по выплатам вкладчикам полностью облагаются налогом.
- Налог на внесенный капитал в размере не более 1 250 евро.
- Соглашение об устранении двойного налогообложения
Они не облагаются:
- налогом с имущества,
- налогом на источники дохода в виде выплаты дивидендов.
Целевые компании, созданные в виде секьюритизационных фондов не облагаются:
- налогом на прибыль,
- налогом на подписку (Tax d' Abonnement),
- налогом на источники дохода в виде выплаты дивидендов.
